Bharti必须满足交易,称大MTN股东

作者:毋蛏座

根据本周公布的条款,MTN前25位股东中有四位拒绝与Bharti Airtel合并,其他大投资者不确定创建电信巨头的交易。 n南非的MTN和Bharti重启了旨在打造全球第三大无线集团的谈判,该集团拥有超过2亿用户,总收入达200亿美元。 Bharti表示,复杂的现金和股票互换协议的潜在价值超过230亿美元,并可能导致两家公司完全合并,根据当前价格,这些公司的市值总计接近580亿美元。但是,尽管许多投资者赞同这项交易的商业逻辑,这将使MTN和Bharti进入新的高增长新兴市场,提高他们的购买力并为进一步扩张提供财务支持,一些MTN股东表示他们正在做空。 “市场的感觉是,目前形式的交易不会获得MTN股东的批准,”加冕基金经理的投资组合经理Gavin Joubert表示,该公司拥有MTN股票的0.44%并且是前15名股东。 n“其中一个问题是MTN的相对估值明显低于Bharti Airtel,”他补充道。这笔交易将使印度领先的电信集团最终获得49%的撒哈拉以南非洲最大的运营商 - 有效控制权 - 而MTN及其股东将获得Bharti的36%左右。 n当MTN根据交易发行新股时,隐含溢价在周五收盘时不到15%。 n一位分析师表示,建议的交易价值Bharti的核心收益是企业价值的11倍EBITDA比率,而MTN的价值仅为5.5倍。根据路透社的数据,斯坦利克资产管理公司(Stanlib Asset Management)的投资组合经理Hlelo Giyose表示,“它的定价非常可怕”,该公司是拥有650万股股票的前25大股东。 n“他们给我们的那种溢价是不值得的......我们需要接近40%。”人民币,前25大股东,也是谨慎的。 “从长远的战略角度看,它是有道理的,但价格方面,我不买账,”一位不愿透露姓名的人民币资产管理投资组合经理表示。另一位拥有MTN股份的基金经理表示,Bharti需要提高其报价“相当多”才能投标股票。 n“对我来说,13%的溢价不足以弥补我这样的资产,”他说。没有大的支持者n MTN的主要股东都没有公开支持拟议的交易。 n MTN的最大股东,南非国有养老基金Public Investment Corporation(PIC)在电子邮件声明中告诉路透社,它仍在分析这笔交易。黎巴嫩的Mikati家族,MTN表示,在2006年南非公司收购Investcom以扩大其中东足迹之后,该公司拥有9.82%的股份,并没有对电话和电子邮件作出回应。 n其他几个前十大股东,包括南非基金经理艾伦格雷和桑拉姆,均拒绝发表评论。去年5月,Bharti和MTN之间的三周谈判破坏了谁将控制新公司。 n一些分析师表示,这次提高透明度意味着更大的成功机会,但自新条款公布以来,MTN的股价远低于每股约132-134兰特的隐含价值,这表明市场持怀疑态度。截至格林威治标准时间1351,MTN股价下跌1.6%至122.80兰特。 n几位南非基金经理也不喜欢Bharti将用全球存托股票支付部分MTN股份的事实,这些股票必须计入南非严格的外汇规则所规定的小额离岸资产补贴。 “从目前为止披露的信息来看,这并不具吸引力,”前25大股东Polaris Capital的投资经理Anthony Sedgwick表示。 “市场表示目前条款下的交易不太可能继续。....